大家好，我是B姥爷。

今日中证全指EPV=1.22.

本周A股只有2个交易日，我都没时间看盘就收盘了。周四忙着卖中签的诺辉健康以及申购昭衍新药，周五忙着写新招股的赛生药业的分析报告。

赛生药业是国内一家癌症辅助药公司，主打产品叫日达仙。由于没有拿到美国FDA的认证，2017年在美股私有化退市，退市的时候市值约6亿美元。

达到13.3亿元，占公司整体销售额的83.7%。日达仙作为辅助用药，自1996年在中国获批，已经销售了20多年了，还能有约40%的高利润，堪称神药。

亿港元，按招股价对应的市值166.6-127.4亿估算，市盈率仅为15倍不到。作为生物科技股，港股上市的公司普遍都在30倍市盈率以上，药明生物更是高达300多倍PE.

赛生药业是送财童子吗？

我作为外行，凭经验判断不会的。

一家公司的市盈率高低，本质是投资者对他未来成长性的预期高低。药明生物300多倍PE，反应的是投资者预期药明生物未来3-5年能持续50%以上的增长，而赛生药业只出15PE，反应了投资者预期公司的主打产品–日达仙的成长性只有个位数。

日达仙能保持高利润，是因为公司没有进集采，避免了大幅降价。公司主要通过药店的渠道销售。消费者需要自费高价购买这款提高免疫力的辅助药。

我个人是不看好这种公司的，因为它已经习惯了赚取高利润，就必须不舍得在药品研发上投入。我们从公司本次IPO的募集资金用途也能印证：

本次ipo募集资金30%用于收购新药进入中国市场的销售权，28%用于偿债。只有26%的资金用于药品临床研发和商业化。

再来看公司的股权结构，在上市前的股东架构中第一大股东李振福的德福资本通过GL TradeInvestmentGL Glee Investment合计持股35.14%；中银旗下的安翰持股15.22%吴尚志的鼎晖通过Avengers持股19.19%孟亮的上达资本通过Ascendent Silver持股18.14%；朱伟航的珠江投资通过Boying Investments持股9.63%臧莹秦通过Corto持股0.02%；19名管理人员通过北京诺盛衡康全资拥有的Convergence持股2.16%

可以发现，赛生的大股东是风险投资机构，管理层持股比例只有2.16%。风投控股的公司，更关注短期业绩，而不是长期的社会价值。

从打新的角度看，首日招股就有466亿孖展资金，超购倍数达到212倍，预计最终超购倍数会有600多倍。可见认购热情非常火爆，预计一手中签率8%左右，又是一签难求的状况。

我自己的申购策略已经发到翻石头星球

里了，大家可根据自身情况决定如何申购。

周末愉快。

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