1.价值投资者第一目标是保证资金安全。很自然地，为了避免未来较大的损失，价值投资者会寻找安全边际，以便为不准确、 坏运气、逻辑上的错误留下缓冲地带,安全边际是万万不可少的。

2.固守安全边际的理念是区分价值投资者和其他不关心损失的投资者的试金石。

3.不买买完后睡不着觉的股票；不买下跌后不敢加仓的股票……所谓的安全边际，并非靠做对了哪些预测，而是回避了该回避的风险。

4.强调以内在价值为根本的投资策略，寻找的是价格低于内在价值的股票。

5.价值投资是自下而上地以尽可能低的价格买尽可能好的资产，这个目标跟市场行情无关，跟货币政策无关，跟市场上广大投资者关注的绝大多数影响股价涨跌的因素都无 关。所以，对于市场我们只应对，不预测：高风险报酬比的股票多了，就多买，少了就 少买，仅此而已。这就是价值投资的基本要义，它甚至都称不上是一种投资策略。用最基础的商业模式分析、竞争优势分析的语言工具，去筛选、打磨和考证各个行业中的领 先企业，等待一个好价格，就够了。过去我们是这样说的，也是这样做的，未来准备继续这样做。

6.股票便宜了就多买点，不便宜就少买点，特别贵就不买或者卖。至于接下来是涨是跌，不在我们考虑范围之内。

7.我们的目标是以尽可能低的价格买尽可能好的东西，好东西的评价标准是长期重量，而非短期趋势。而低价的好货更多埋藏在市场的偏见之下，所以投资组合形成于对市场的被动应对，而非主动调配，或者说是主观认知和市场出价的交集。

8.以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把 长期利润转化为诱人分红。

1.从长期业绩来看，不遭受永久损失显然要比抓到牛股要重要。

2.保留足够的现金，以便在股价进一步下跌时买入更多股票。

3.做能积累的工作。有不少投资者的职业生涯非常短暂，部分原因是因为没有管理好风险导致三振出局。也有另外的投资者选择了特别辛苦的一条道路，因为这条道路难以形成积累，总是在追逐热点、被动应对的路上夺命狂奔。学习没错，这也是扩大能力圈的必经之路，但是如果总是在各种新潮的概念中来回转换，就难以形成积累。能力圈的宽而浅远不如窄而深。宽而浅的能力圈事实上可能都不算能力圈，只是知晓圈。知晓圈是更害人的，因为他给人一种错误的安全感，这更容易使得行为鲁莽。卡恩等一大帮价值投资者擅长做长期积累的工作，这就形成了很宽的护城河，这种学习效应曲线是时间累积出来的，很难被骤然突破。最终，他们业绩长青、生命长寿，淡定、从容。

4.长坡、厚雪、慢变是我们眼中好公司的三个标准，叠加合适（最好是低估）的价格，就是合格的投资机会，长期坚持下来，结果甚至会变得优秀。

5.高毛利的公司未必是一个好公司，不影响产品销量前提下公司的提价能力是真正的护城河。

6.在一个被忽视的角落，一家不性感的公司，一个温吞吞的估值，仿佛被市场遗弃，据我们有限的经验，这样的情况会较大概率产生具有安全边际的投资机会。

7.对价值投资来说，不逆向就不大可能以便宜的价格买到资产。要逆向就大概率会买入大量被抛弃的、不性感的资产。

1.制定好计划，只要一旦估值达到多少就参与，这就是一个简单地克服共情陷阱的方法

2.“行业变化性很弱，竞争优势强，竞争烈度低，净资产收益率(ROE)高，资本支出低， 分红高，增长慢但持续性强”

3.比市场预期的还要好的股票通常估值水平较高，因为隐含了一个好预期，只有当更超预期的表现发生时，股票才能上涨。不像市场预期的那么差的股票通常估值水平较低，因为隐含了一个不算好的预期，悲观情况发生时少亏钱或不亏钱，中性情况赚小钱，乐观情况赚大钱，所谓的安全边际，就是这个含义。

4.我们认识到，愿意慢，未必慢。

5.不争胜，更难败