年初到现在，最明显的感受就是整个市场的顺周期产业都相对疲软，公募持仓集中的核心资产阵营还在持续阴跌，而较为活跃的是AI、TMT以及半导体这些未来景气度较高的行业。

对于活跃资金来说，当前的市场环境确实没得选，一方面是宏观层面相对疲软，消费白马业绩没预期，而另一方面是科技赛道短期又不太需要业绩验证，所以市场资金都在扎堆科技赛道。

而整个科技赛道接下来的焦点大概率会回到科创板，因为业绩够好，前期调整得够多。

科创成长性‍‍‍

整个市场不论是科技含量还是业绩增速，最为强劲的一定是科创板，而科创板中增速最猛的是科创成长指数。

首先是权重结构，科创成长有超过94%的占比是制造业，其他的6%主要是软件服务业和科学研究等，细分到个股权重，前十大主要包括了新能源、半导体设备以及芯片设计。基本都是代表未来长期发展的方向。

然后是业绩表现，ifind数据显示上半年科创成长的营收是1752.6亿元，同比增长45.93%，远超沪深300的3.72%和上证50的0.59%，并且科创成长中报的净利润增速也高达89.01%，妥妥的高成长。

上证科创板成长指数聚焦科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的公司，突出成份股的成长能力，定位清晰，与其他科创指数形成互补。

数据来源：ifind

比如科创成长中的第一大权重-天合光能，上半年净利润35.4亿，同比增长179%，第二大权重晶科能源上半年净利润增长325%，还有涂胶显影设备厂商芯源微，上半年净利润1.36亿，同比增长95.48%。

然后再来看估值，科创成长的估值是36倍，相较于科创50的40倍，略低一些。其实科创当前的估值已经是历史的低位水平，估值分位数是15.64%，比历史上80%多的时间要便宜。

科技未来

科技创新是一个比较长期的话题，从上世纪90年代至今，科技行业的加速发展至少经历了3轮大的科技浪潮，以PC为代表的信息化浪潮，以互联网为代表的网络浪潮，以及现在的移动互联网。

几乎每一波的科技创新都离不开芯片产业的技术迭代，以至于美股费城半导体指数从2009年一直涨到现在。与之对应也诞生了台积电、拉姆研究、阿斯麦等一批半导体超级巨头。

从旧能源时代向新能源转变，诞生了特斯拉，人工智能领域又冲出来一个英伟达。英伟达刚公布的二季度报，单季度营收亿美元，净利润61.88亿美元，营收和净利润均创下历史新高，而且三季度的营收指引是160亿美元。可见科技一旦跑出来是真的赚钱。

如果复盘美股，你就能发现，支撑美股长期走牛的就是那些科技和医药巨头，当然推动产业发展的也是这些巨头。

按照已公布的财报数据统计，2022财年美股全年的研发支出是8251亿美元，这其中前30家投入了4355亿美元，主要集中在互联网、医药、半导体制造和芯片设计。

而A股能与之对标的也就只有科创板了，首先科创板在设立之初的定位就比较清晰，明确是要支持符合国家战略，拥有关键核心技术，创新能力较强的这类公司发展。

然后在研发投入上，科创的研发占比也明显领先市场，这里有多家公司每年的研发支出甚至超过了营收，比如做创新药的百济神州，2022年营业收入95.66亿，研发支出花了111.5亿。

其实对于国内市场来说，需求端从来不是问题，全球最大的电子制造在这里，芯片每年的进口额也超过石油，现在是供给端的问题，是技术攻克上的问题，比如半导体制造端，只要有某个环节实现了技术跃进，就能在很短期之内拥有较高的市场占有率。比如中微的蚀刻设备。

所以尽管当前科创很多公司利润并未释放，但也能给出较高的估值，因为很多公司都处于0-1的阶段，所以极具想象力才能给出更高的估值定价。这些行业也在众多行业中具有更加优良的基本面和成长性。

提示一个机会‍‍‍‍

考虑到投资科创的研究门槛比较高，直接投个股不如买指数，科创成长指数的成长性更优于科创其他指数，与之对标的ETF是刚刚上市的科创成长ETF（588110），目前对场外有接近1%的折价。

另外科创成长ETF的持仓全面覆盖生物医药、新信息技术、高端装备制造、新材料、新能源等长期优质赛道，安全边际较好。宏观上，美债利率上行、汇率、外资流出等压力缓和，也一定程度利好高成长资产。

进入下半年，传统上消费电子销量的复苏必然会带动科创中半导体相关行业的周期性的反弹，为科创成长指数进一步增加弹性~

对于我们普通投资者来说，投资科创的研究工作无疑是有难度的，选对方向就很重要。具有成长性的科创板，叠加整体指数在低估值水平，是我们很好的选择，看好这个指数现在也是抄在底部区间，把握不准时机的则可以定投，为自己布局一个跟随未来成长的机会。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍